파라다이스, GKL 1분기 깜짝 실적…실적 기반 카지노주의 부활 신호탄

국내 카지노주가 실적과 정책이라는 두 축에서 동시에 긍정적인 흐름을 보이고 있습니다. 파라다이스와 GKL은 나란히 2025년 1분기 깜짝 실적(어닝 서프라이즈)을 발표하며 외국인 수급과 기관 관심을 끌어모으는 중입니다. 중국인 무비자 정책과 ‘슈퍼 골든위크’ 효과 등 모멘텀도 겹치며, 그간 눌려 있던 밸류에이션에도 리레이팅 기대감이 높아지고 있습니다.

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1. 파라다이스, 사상 최대 분기 카지노 매출…영업이익 18% 증가

2025년 5월 12일 발표된 파라다이스의 실적은 기대 이상이었습니다.

구분	2024년 1분기	2025년 1분기	전년 대비 변화율
매출액	2,646억 원	2,833억 원	+7.0%
영업이익	485억 원	573억 원	+18.3%
순이익	369억 원	431억 원	+16.6%
드롭액	1조7,283억 원	1조6,942억 원	-2.0%
홀드율	-	+1.4%p 상승	-

 

특히 주목할 점은 분기 기준 최대 카지노 매출액(2,239억 원)을 기록했다는 사실입니다. 이는 서울 워커힐, 제주, 부산, 인천 파라다이스시티 등 네 곳에서 운영 중인 외국인 전용 카지노의 합산 매출로, 전년 대비 9.3% 증가한 수치입니다.

 

 

자회사 실적 요약

자회사 구분	영업이익	전년 대비 변화율
파라다이스(별도)	217억 원	+52.8%
파라다이스 세가사미	335억 원	+11.9%
파라다이스 호텔 부산	10억 원	-66.5%

 

▶ 일본과 중국 VIP 고객의 안정적인 수요 유지, 매스 고객의 비중 확대가 실적을 견인했습니다.
▶ 2분기에는 일본 골든위크와 중국 노동절이 겹친 ‘슈퍼 골든위크’ 특수 효과, 스포츠 마케팅 등을 통한 VIP 유치 전략이 더해져 추가 실적 상승이 기대됩니다.

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2. GKL, 홀드율 급등으로 어닝 서프라이즈…영업이익 46% 증가

그랜드코리아레저(GKL)도 마찬가지입니다. 2025년 1분기 연결 기준 실적은 증권가 컨센서스를 모두 상회하며 강한 실적 반등을 기록했습니다.

구분	2024년 1분기	2025년 1분기	전년 대비 변화율
매출액	979억 원	1,099억 원	+12.2%
영업이익	139억 원	202억 원	+45.6%
순이익	102억 원	161억 원	+57.9%
드롭액	9,160억 원	8,269억 원	-9.7%
홀드율	-	+2.9%p 상승	-
입장객 수	약 21만 1천 명	22만 8천 명	+7.6%

 

 

▶ 드롭액은 줄었지만, 카지노 승률(홀드율) 상승이 수익성을 대폭 끌어올렸습니다.
▶ 1분기 GKL 카지노 입장객 가운데 중국인이 10만 4천 명으로 가장 큰 비중을 차지하며 향후 무비자 정책의 직접 수혜가 기대됩니다.

 

GKL 관계자는 "2분기부터 중국인 무비자 입국 정책이 본격화되면 고객 유입이 늘어날 것이며, 싱가포르·말레이시아 등 제3국 VIP 마케팅도 병행할 예정"이라고 밝혔습니다.

 

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3. 카지노업 리레이팅의 조건: 무비자 정책 + 드랍액 반등

하나증권은 최근 보고서에서 파라다이스 및 GKL의 주가가 “기대 이상 실적과 하반기 정책 수혜”를 바탕으로 리레이팅 구간에 진입할 수 있다고 분석했습니다.

하지만 추세적인 주가 상승을 위해서는 다음과 같은 핵심 조건이 필요합니다.

1. 중국인 VIP 드랍액의 유의미한 증가	파라다이스의 경우, 드랍액이 여전히 3,000억 원 내외로 6개 분기 연속 정체 중이며, 이를 상회해야 P/E 20배 이상으로 주가 리레이팅 가능
2. 무비자 정책의 실현 여부	중국 단체관광객에 대한 무비자 입국 허용 여부가 중장기 실적과 주가 흐름을 결정지을 핵심 변수
3. VIP 마케팅 다변화	일본, 동남아시아 등 제3국 고객 기반 확장을 통한 포트폴리오 다변화 필요

 

📌 파라다이스는 P/E 20배 적용 시 주가 기준 18,000원까지 상승 여력
📌 GKL은 기관 수급 유입과 컨센서스 상회 실적이 동반되면서 단기 모멘텀 강화 중

 

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4. 관련주 흐름 및 수급 정리

종목	실적 이슈 요약	수급 방향성
파라다이스	사상 최대 카지노 매출, 영업익 +18%	외국인·기관 쌍끌이 매수 예상
GKL	드롭액 감소 불구, 홀드율로 어닝 서프라이즈	기관 중심 매수세 유입 중
토비스	카지노 기기 공급 확대, 수출 수혜	테마주 순환매 속 강세 가능성
강원랜드	내국인 카지노 회복, 중국 입국 확대 수혜 기대	중장기 우상향 가능

 

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5. 결론: 실적 기반 카지노주의 재평가 시작됐다

2025년 1분기 국내 카지노주는 명확한 실적 개선을 바탕으로 다시금 시장의 주목을 받고 있습니다. 단순 테마 모멘텀이 아닌, 실적 기반의 ‘질적 성장’이 반영되는 시기로 진입하고 있는 만큼, 단기 트레이딩보다는 월별 실적 및 수급 변화 추이를 지속 관찰하며 전략적으로 접근하는 것이 바람직합니다.

 

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📚 출처

• [연합뉴스] 〈파라다이스, 1분기 영업이익 573억 원…18% 증가〉, 2025년 5월 12일
• [뉴스1] 〈GKL, 1분기 영업익 46% 증가…입장객 늘고 홀드율 개선〉, 2025년 5월 12일
• [하나증권 리서치센터], 2025년 5월 카지노 산업 보고서
• [금융감독원 전자공시시스템 (DART)], 파라다이스 및 GKL 1분기 실적 공시
• [Nasdaq], 라스베이거스 샌즈, 윈 리조트 주가 상승률

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