1. IRA 세액공제란 무엇인가요?
미국에는 'IRA'라는 법이 있습니다. 정식 명칭은 Inflation Reduction Act, 즉 인플레이션 감축법이에요. 이 법은 친환경 에너지로 전환하자는 취지로 만들어졌어요.
태양광이나 풍력 같은 재생에너지 설비를 설치하면, 미국 정부가 세금 혜택을 주는 제도인데요. 기업 입장에서는 이런 혜택이 크기 때문에 미국 시장에 많이 진출해 있었죠.
2. 트럼프 감세안과 IRA 수정안, 뭐가 바뀐 거죠?
이번에 하원을 통과한 법안은 트럼프와 공화당이 주도한 감세법안의 일부인데요. 핵심은 IRA 세금 혜택을 줄이겠다는 겁니다. 쉽게 설명드리면 아래 세 가지가 가장 중요한 변화입니다:
① 세금 혜택을 받는 기한이 줄었습니다. 원래는 2033년까지 태양광 설치에 대해 세금 혜택을 줬는데, 이제는 법안 통과 후 60일 안에 공사를 시작하거나, 2028년 안에 가동을 해야만 혜택을 받을 수 있어요.
② 태양광 임대 사업자(TPO)는 혜택에서 제외됩니다. 미국에선 금리 부담 때문에 패널을 사기보다 빌리는 경우가 많았어요. 그런데 이 '빌려주는 사업자'들은 이제 세금 혜택을 못 받게 됩니다.
③ 미국 내 생산에 대한 보조금은 그대로 유지됩니다. 태양광 부품을 미국 안에서 만들어서 쓰는 경우, 여전히 혜택을 받을 수 있어요. 풍력은 2027년까지, 태양광은 2031년까지 보조금이 유지됩니다.
3. 한화솔루션, 왜 주목받고 있나요?
한화솔루션은 미국 태양광 시장에서도 활동하는 국내 대표 기업이에요. 최근에는 미국 주택 시장에서 TPO 방식으로 진출하고 있었죠. 또, 미국 내 공장을 운영 중이기 때문에 IRA 관련 보조금 혜택도 받을 수 있는 상황입니다.
이런 구조라서 이번 법안이 통과되면, 일부 사업은 타격을 받지만 다른 쪽에선 기회가 될 수도 있어요.
4. 이번 수정안이 한화솔루션에 미치는 영향은?
먼저 부정적인 면부터 살펴볼게요.
- TPO 사업자에 대한 세금 혜택이 사라지기 때문에, 그만큼 미국 시장에서의 성장 속도는 떨어질 수 있어요.
- 실제로 증권사에서는 한화솔루션의 목표 주가를 5만 원에서 4만 원으로 낮췄습니다.
하지만 긍정적인 면도 있습니다.
- 미국에서 자체 생산을 하고 있기 때문에, 여전히 제조 관련 혜택은 받습니다.
- 태양광 모듈 시장은 구조적으로 좋아지고 있어서, 이쪽 실적은 오히려 개선될 가능성이 있어요.
5. 투자자 입장에서 봐야 할 시나리오
▶ 긍정 시나리오: TPO 관련 이슈는 이미 주가에 반영됐고, 본업인 태양광 모듈이 좋아지면 주가는 다시 반등할 수 있어요.
▶ 부정 시나리오: 상원에서 법안이 통과되면 미국 시장 전반이 위축될 수 있고, 이에 따라 주가도 조정받을 수 있습니다.
6. 미국과 한국 태양광 기업, 주가 흐름이 어떻게 달라질까요?
보고서에서는 미국과 한국 기업의 주가가 앞으로 다르게 움직일 가능성이 높다고 말합니다.
- 미국 기업은 세금 혜택 축소로 부정적인 영향을 받을 수 있고,
- 한국 기업은 미국 내 생산기지를 갖추고 있거나, 직접 설치 중심이면 오히려 기회가 생길 수 있어요.
한화솔루션은 후자에 가까운 기업이죠.
7. 한화솔루션 실적과 앞으로의 전망
- 올해 예상 매출은 약 14.9조 원이고,
- 영업이익은 약 750억 원 수준으로 흑자 전환이 예상돼요.
태양광 부문은 2025년 약 914억 원의 영업이익이 기대되고요, 전반적으로 실적이 개선되는 흐름이에요.
2026년에는 영업이익이 더 늘어나면서 1천억 원 가까이 될 거라는 전망도 있습니다.
8. 태양광 관련 투자자라면 알아야 할 핵심 포인트
- 법안이 상원에서 최종 통과될지 여부 (6월 표결, 7월 서명 가능성)
- 미국 내 직접 생산 역량을 갖춘 기업인가?
- TPO 모델에만 의존하는지, 아니면 모듈 중심인지
- 실적 개선 흐름과 미국 내 전력 수요 상황
9. 결론: 지금이 매수 타이밍일까요?
한화솔루션은 TPO 관련 기대감이 사라지면서 단기적으로는 조정 받을 수 있어요. 하지만 핵심은 여전히 태양광 모듈 사업입니다.
IRA 보조금이 일부 줄더라도, 미국 내 공장을 가진 기업은 여전히 유리하고요.
공급과잉 해소, 수익성 회복 등의 요소를 고려하면, 지금은 오히려 기회로 볼 수도 있는 시점입니다.
단기 하락 시 분할 매수 전략도 나쁘지 않다는 분석이 나오는 이유죠.
출처
- 하나증권 기업분석 리포트 (2025.05.23)
- DS투자증권 산업분석 리포트 (2025.05.23)
2025.05.11 - [주도주 분석] - 한화솔루션 주가, 미중 관세전쟁 반사이익으로 흑자 전환
한화솔루션 주가, 미중 관세전쟁 반사이익으로 흑자 전환
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