1. 대한전선, 카타르에서 초대형 전력 인프라 수주 성공
2025년 5월 7일, 대한전선(001440)이 카타르 전력청(KAHRAMAA)이 발주한 약 1조1,790억 원 규모의 초고압 전력망 확장 사업을 수주했다는 소식이 전해졌습니다. 이는 카타르의 급증하는 전력 수요에 대응하기 위한 전략적 프로젝트로, 대한전선은 초고압 전력 케이블 공급 및 변전소 구축 공사를 담당하게 됩니다.
특히 이번 계약은 Elsewedy Cables Qatar, Voltage Engineering, Best and Betash 컨소시엄과 함께 체결된 것으로, 대한전선은 국제 경쟁 속에서 기술력과 신뢰를 인정받아 선정된 유일한 한국 기업입니다.
본 사업은 총 212km 길이의 지하 및 가공 송전망 구축, 7개의 고압 변전소 건설을 포함하며, 향후 카타르의 대규모 전력 인프라 확충의 핵심이 될 것으로 전망됩니다.
2. 카타르 프로젝트의 전략적 의미
이번 수주는 단순한 수주 실적 이상의 의미를 지닙니다. 첫째, 중동 에너지 허브인 카타르에서 수주를 따낸 것 자체가 향후 사우디, UAE 등 인근 지역 확장 가능성을 시사합니다. 둘째, 카타르의 국가비전 2030에 발맞춘 초고압 인프라 확충 과정에 직접 참여함으로써, 장기적으로 국가 단위의 전력망 프로젝트 파트너로 자리매김할 가능성이 높아졌습니다.
에너지부 장관 사드 셰리다 알 카비는 “전력 수요 급증에 대응하기 위한 전략적 투자이며, 이번 프로젝트는 지속 가능한 전력 인프라의 기초가 될 것”이라고 밝혔습니다. 이는 향후 대한전선이 추가 수주를 이어나갈 수 있는 명확한 정책적 기반과 신뢰를 확보했다는 뜻으로 해석됩니다.
3. 2025년 1분기 실적 요약: 하반기부터 고마진 본격 반영
대한전선은 2025년 1분기 기준으로 매출 8,555억 원, 영업이익 271억 원을 기록하며 시장 기대치를 충족시켰습니다. 이는 전년 동기 대비 매출은 8.5% 증가, 영업이익은 소폭 감소(-5.8%)한 수치입니다.
그러나 실적보다 더 중요한 지표는 수주잔고입니다. 대한전선의 수주잔고는 2.8조 원으로 전분기 대비 증가했으며, 특히 1분기 신규 수주액만 3,517억 원에 달해 마진율 개선 가능성을 높였습니다.
🔹 “1분기에 수주한 프로젝트는 과거 대비 높은 마진이 예상되며, 이는 하반기부터 실적에 본격 반영될 것” - 하나증권 리포트(2025.5.2)
4. 초고압·해저케이블 부문의 글로벌 경쟁력
대한전선의 핵심 경쟁력은 단연 초고압 및 해저케이블 부문입니다. 2025년 기준 유럽, 아시아, 미주 등지에서 대형 프로젝트에 참여하고 있으며, 영국 내셔널 그리드 HVDC 해저케이블 사업자 입찰 자격을 획득하는 성과도 이뤄냈습니다.
이는 40조 원 규모의 장기 프로젝트 참여 기회로 이어질 수 있으며, 공장 완공 전임에도 입찰 자격을 획득했다는 점은 대한전선의 기술력과 신뢰성을 세계 시장에서 다시 한번 입증한 사례입니다.
특히, HVDC(고압직류송전)는 향후 친환경 전력 전환에서 핵심 인프라로 꼽히는 만큼, 해당 기술에 대한 선도적 지위는 대한전선의 주가 재평가 요인으로 작용할 수 있습니다.
5. 해외 수요 + 국내 해상풍력 = 이중 수혜 구조
대한전선은 해외 수요뿐 아니라 국내 해상풍력 발전단지와 연계된 전력망 투자 확대에도 수혜를 받을 것으로 전망됩니다. 정부의 에너지 전환 정책 기조와 맞물려 전력 인프라 확장 및 개보수 수요가 증가하고 있으며, 이는 대한전선의 고부가 사업 포트폴리오와 맞닿아 있습니다.
2025년 하반기부터 싱가포르, 유럽 등의 고수익 프로젝트 매출 인식이 시작되며, 전체 영업이익률 개선과 ROE 상승세가 기대되는 시점입니다.
6. 대한전선의 밸류에이션 및 목표주가 분석
하나증권은 대한전선의 목표주가를 16,000원으로 제시하며 “매수” 의견을 유지했습니다. 현재 주가는 약 11,630원(2025.4.30 기준)으로, 약 37%의 상승 여력이 존재합니다.
| 항목 | 2025F | 2026F |
| 매출액 | 3조 5,589억 | 3조 8,602억 |
| 영업이익 | 1,273억 | 1,979억 |
| PER | 24.4배 | 14.7배 |
| ROE | 5.85% | 9.00% |
투자지표상 2026년 ROE 9% 예상, PER은 14.7배 수준까지 하락할 것으로 보이며, 이익 성장과 밸류에이션 디스카운트 해소가 맞물릴 경우 재평가가 예상됩니다.
7. 정리: 대한전선, 단기 수혜보다 중장기 가치에 주목해야
대한전선은 단기적인 카타르 수주 뉴스 외에도, 다음과 같은 구조적인 호재를 다수 보유하고 있습니다.
- ✅ 유럽 및 중동 중심 초고압 인프라 수요 증가
- ✅ HVDC 입찰 자격 확보로 장기 매출원 선점
- ✅ 해상풍력 연계 내수 인프라 투자 확대
- ✅ 환율, 구리 가격 강세로 소재 부문 실적 안정
기술력과 글로벌 수주 경쟁력을 갖춘 대한전선은 단순한 단기 모멘텀보다도 장기적으로 전력망 인프라 시대를 이끄는 핵심 기업으로 재조명받을 가능성이 높습니다.
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