금리상승 -> 채권가격 하락

기본 개념

• 채권(Bond): 일정 기간 동안 이자를 지급하고, 만기일에 원금을 상환하는 ‘빚 문서’입니다.
• 쿠폰 이자(Coupon Rate): 채권을 발행할 때 정해지는 이자로, 채권의 ‘표면 이자율’을 말합니다.
• 채권 가격과 이자율: 시장 금리(이자율)는 계속 변하지만, 이미 발행된 채권의 쿠폰 이자율은 고정되어 있습니다. 시장 금리가 변화하면, 더 높은 이자를 주는 새로운 채권이 등장하기 때문에 기존 채권의 매력도가 달라지고, 이에 따라 가격이 움직입니다.

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예시로 살펴보기

1. 기존 채권의 조건

• 액면가(원금): 100만 원
• 쿠폰 이자율: 5% (연 5만 원 이자 지급)
• 만기: 10년 (예시)

즉, 매년 5만 원씩 이자를 받으며, 만기 10년에 원금 100만 원을 돌려받는 채권입니다.

2. 시장 금리가 상승하는 상황

1년 후, 시장에서 금리가 7%로 올라간다고 가정해 봅시다.
새롭게 발행되는 채권들은 이제 액면가 100만 원에 매년 7만 원의 이자를 지급할 수 있게 됩니다.

• 새 채권: 100만 원에 사서, 연 7만 원 이자
• 기존 채권: 100만 원에 사면, 연 5만 원 이자

둘 중 어느 채권이 더 매력적일까요?
당연히 새로 발행된, 금리가 높은 채권(연 7만 원 이자)이 더 매력적입니다.

3. 기존 채권 가격 하락

기존 채권은 5만 원 이자를 주기 때문에, 더 이상 100만 원에 팔 수 없습니다.
왜냐하면, 같은 100만 원이면 시장에서 연 7만 원짜리 이자를 주는 채권을 살 수 있기 때문입니다.

그러므로 기존 채권을 팔려면, “이 채권을 싸게 사가서 실제 수익률을 7% 정도로 맞출 수 있게 해줄게!”라고 해야 합니다.
즉, 채권 가격이 떨어져야 새롭게 오르는 시장 금리와 비슷한 수준(7%)의 수익률을 기대할 수 있게 됩니다.

• 새 채권: 100만 원 → 연 7만 원
• 기존 채권: 100만 원 → 연 5만 원이므로 가격을 낮춰야 연 7만 원에 해당하는 이율을 맞출 수 있음

예를 들어, 기존 채권 가격이 약 71만 4천 원 수준으로 떨어진다고 가정합시다.
그럼 매년 5만 원 이자를 받는다고 해도,
5만 원 / 71만 4천 원 ≈ 7%가 되어, 새로운 채권과 비슷한 이자 수익률을 맞추게 됩니다.

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결론

• 금리가 오르면, 새로 발행되는 채권의 이자율(쿠폰)이 높아집니다.
• 기존 채권은 고정된 낮은 이자율을 가지고 있기 때문에, 경쟁력을 잃지 않으려면 가격이 내려가야 합니다.
• 그 결과, 시장 금리 상승 시 기존 채권의 가격이 하락하게 됩니다.

 

 

 

 

 

채권가격 하락시 일반적인 주식시장에 영향 

 

주식 가격 움직임 분석

 

채권 가격 하락이 일반적으로 금리 상승을 의미하고,

이는 기업의 자본 비용 증가로 이어져 주가 하락을 초래할 수 있습니다.

 

금리가 주식 시장에 미치는 영향

금리가 상승하면 미래 현금 흐름의 현재 가치를 낮추어 주가를 하락시키고,

자본 흐름이 채권으로 이동하여 주식 시장에 실질적인 압박을 줄 수 있다.

채권 가격 하락은 일반적으로 시장 금리 상승을 의미합니다.

금리가 오르면 기업과 개인 모두 자금을 조달하는 비용이 높아지기 때문에,

이는 주식시장에 여러 방식으로 영향을 줄 수 있습니다.

 

 

아래에서 그 대표적인 영향을 간단히 정리해 보겠습니다.

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1. 기업 이자 비용 증가

• 기업 부채 비용 상승:
  금리 상승 → 기업이 빌리는 자금의 금리도 상승 → 이자 비용이 늘어남
• 이익 감소 가능성:
  이자 부담이 커지면 기업의 순이익이 줄어들 수 있으므로, 주가 하락 요인으로 작용할 수 있습니다.

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2. 투자자 자금 흐름 변화

• 채권 수익률 상승:
  금리 상승 → 새로 발행되는(또는 할인 후 매수되는) 채권의 이자율이 상승 → 상대적으로 안정적인 수익을 원하는 투자자 입장에서는 채권이 매력적으로 보일 수 있음
• 주식 매력도 하락:
  채권 수익률이 올라가면, 위험이 큰 주식에 투자할 유인이 줄어들 수 있습니다. 그 결과 주식시장에서 채권시장으로 자금이 이동해 주가에 하락 압력을 줄 수 있습니다.

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3. 기업 가치(밸류에이션) 측면

• 할인율(Discount Rate) 상승:
  주식의 가치는 미래 현금흐름(배당, 이익 등)을 현재 가치로 환산해 평가합니다. 이때 금리가 할인율로 작용합니다.
  • 금리(할인율) ↑ → 미래 현금흐름의 현재 가치 ↓ → 기업 가치(주가) ↓
• 성장주∙기술주에 대한 영향:
  특히 장래 이익을 크게 기대하는 성장주들은 할인율이 올라가면 주가가 더 많이 압박을 받을 수 있습니다.

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4. 심리적·거시적 영향

• 소비 및 투자 위축:
  금리 상승은 소비자와 기업 모두 대출 금리를 더 많이 부담해야 하므로, 전반적인 경기 위축으로 이어질 수 있습니다. 이는 주식시장 전반의 투자 심리를 악화시킬 수 있습니다.
• 인플레이션 및 통화정책:
  금리가 오른 배경이 인플레이션 억제 또는 경기 과열 방지 등의 통화정책 변화라면, 주식시장은 정책 불확실성에 민감하게 반응할 수 있습니다.

 

 

 

 

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종합 정리

1. 채권 가격 하락(금리 상승)은 기업 이자 비용을 높이고,
2. 채권 수익률 상승에 따라 안전자산 선호가 커질 수 있으며,
3. 할인율 증가로 인해 주식 가치가 낮아집니다.
4. 또한 거시경제 위축에 따른 투자 심리 악화가 주가 하락을 유도할 가능성도 있습니다.

결국 채권 가격이 큰 폭으로 하락(금리 급등)하게 되면,

주식시장에도 부정적인 압력을 주는 경우가 많습니다.

 

물론 시장 상황, 경기 전망, 중앙은행 정책 등 다양한 변수가 작용할 수 있으므로,

이를 종합적으로 고려해 투자 판단을 내리는 것이 중요합니다.

 

 

 

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Why Do Bond Prices Fall When Interest Rates Rise?

Let's explore a simple example to understand why bond prices drop when interest rates go up.

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Basic Concepts

• Bond: A debt instrument that pays interest over a certain period and returns the principal (face value) upon maturity.
• Coupon Rate: The interest rate determined at the time the bond is issued, also known as the bond’s “face interest rate.”
• Relationship Between Bond Price and Interest Rates: The market interest rate fluctuates continuously, while the coupon rate of an already issued bond remains fixed. When market interest rates change, newly issued bonds may offer higher (or lower) interest compared to existing bonds, affecting the appeal of existing bonds and thus their prices.

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Step-by-Step Example

1. Conditions of the Existing Bond

• Face Value (Principal): 1 million KRW
• Coupon Rate: 5% (annual interest of 50,000 KRW)
• Maturity: 10 years (example)

In other words, you receive 50,000 KRW in interest each year, and after 10 years, you get back your principal of 1 million KRW.

2. When the Market Interest Rate Rises

Let’s say that one year later, the market interest rate goes up to 7%.
Newly issued bonds will now pay 70,000 KRW in annual interest on a face value of 1 million KRW.

• New Bond: Invest 1 million KRW → Receive 70,000 KRW per year in interest.
• Existing Bond: Invest 1 million KRW → Receive 50,000 KRW per year in interest.

Which bond seems more attractive?
Clearly, the newly issued bond with a higher interest rate (70,000 KRW per year) is more appealing.

3. Price Drop of the Existing Bond

Since the existing bond only pays 50,000 KRW in interest, it can no longer sell for 1 million KRW.
Why? Because with 1 million KRW, investors can buy a newly issued bond paying an annual interest of 70,000 KRW in the market.

Therefore, in order to sell the existing bond, you must offer it at a discount, saying, “If you buy this bond at a lower price, you can still get a yield of about 7%.”
In other words, the bond’s price must decrease so that the yield it provides (relative to its price) becomes comparable to the new market interest rate of 7%.

• New Bond: 1 million KRW → 70,000 KRW per year in interest
• Existing Bond: 1 million KRW → 50,000 KRW per year, thus its price needs to fall to match a 7% yield

For instance, suppose the price of the existing bond falls to about 714,000 KRW.
In that case, receiving an annual interest of 50,000 KRW would be:
50,000 KRW / 714,000 KRW ≈ 7%,
making it comparable to the interest yield on the new bond.

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Conclusion

• When interest rates rise, newly issued bonds offer higher coupon rates.
• Bonds issued at a lower coupon rate lose their competitiveness, so their prices must decrease.
• As a result, when the market interest rate goes up, the prices of existing bonds go down.

This mechanism—interest rates rise → bond prices fall—can be summarized as follows:
“When new bonds have a higher coupon rate, older bonds with a lower coupon rate must drop in price to remain equally attractive to investors.”

 

 

 

 

 

Stock Price Movement Analysis

A decline in bond prices typically indicates a rise in interest rates, which increases capital costs for companies and may lead to a drop in stock prices.

Impact of Interest Rates on the Stock Market

When interest rates rise, they lower the present value of future cash flows, causing stock prices to decline. Additionally, capital may shift toward bonds, exerting downward pressure on the stock market.

A drop in bond prices generally signifies an increase in market interest rates. As interest rates rise, borrowing costs increase for both businesses and individuals, affecting the stock market in various ways. Below are some of the key impacts:

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1. Increase in Corporate Interest Expenses

• Higher corporate debt costs:
  • Rising interest rates → Increased borrowing costs for companies → Higher interest expenses
• Potential profit reduction:
  • Higher interest burdens can reduce net profits, acting as a factor that drives stock prices down.

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2. Changes in Investor Capital Flows

• Higher bond yields:
  • Rising interest rates → Higher yields on newly issued (or discounted) bonds → Bonds become more attractive to investors seeking stable returns.
• Lower stock attractiveness:
  • As bond yields rise, the incentive to invest in riskier stocks decreases. This can cause capital to shift from the stock market to the bond market, exerting downward pressure on stock prices.

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3. Impact on Corporate Valuation

• Increase in discount rate:
  • The value of a stock is determined by discounting future cash flows (dividends, earnings, etc.) to their present value. Interest rates serve as the discount rate in this process.
  • Higher interest rates (discount rate) → Lower present value of future cash flows → Lower corporate valuation (stock prices decline).
• Impact on growth and tech stocks:
  • Growth stocks, which rely heavily on future earnings expectations, are particularly sensitive to rising discount rates, as they experience greater downward pressure on stock prices.

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4. Psychological and Macroeconomic Effects

• Reduced consumption and investment:
  • Higher interest rates increase borrowing costs for both consumers and businesses, potentially leading to overall economic slowdown. This can negatively affect investor sentiment in the stock market.
• Inflation and monetary policy:
  • If interest rate hikes are driven by efforts to curb inflation or prevent economic overheating, stock markets may react sensitively to policy uncertainty.

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Summary

1. A decline in bond prices (rise in interest rates) leads to higher corporate interest expenses.
2. Rising bond yields may increase the preference for safe assets, reducing stock market appeal.
3. Higher discount rates lower stock valuations.
4. Macroeconomic slowdowns and deteriorating investor sentiment can drive stock prices down.

Ultimately, a sharp decline in bond prices (surge in interest rates) often places negative pressure on the stock market. However, market conditions, economic outlook, and central bank policies all play a role, making it crucial to take a comprehensive approach when making investment decisions.